2026年春节假期数据出炉ღ◈◈★，总体来看消费景气度得到提升ღ◈◈★。在本文中ღ◈◈★，我们从宏观ღ◈◈★、策略ღ◈◈★、轻工零售美妆ღ◈◈★、旅游酒店及餐饮ღ◈◈★、纺织服装珠宝ღ◈◈★、传媒ღ◈◈★、互联网等角度为大家详细解读ღ◈◈★。

　　2026年春节消费景气度得到提升ღ◈◈★。长假可能是一个重要原因ღ◈◈★，而此前9部委发布春节促消费政策ღ◈◈★，通过财政补贴等方式支持消费ღ◈◈★，亦有利于假期消费增长ღ◈◈★，入境游也增长较快ღ◈◈★。不过ღ◈◈★，在居民可支配收入和就业消费信心均有待提高的背景下ღ◈◈★，未来消费增速可能仍需政策支撑ღ◈◈★。

　　春节长假对消费形成较强提振ღ◈◈★，零售和餐饮消费增长加快ღ◈◈★。商务大数据显示ღ◈◈★，假期头四天ღ◈◈★，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期头四天增长8.6%ღ◈◈★。假期头三天ღ◈◈★，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量ღ◈◈★、营业额比去年假期头三天分别增长4.5%和4.8%[1]ღ◈◈★。日均销售额8.6%的增速水平在2024年以来的主要长假中处于高位（2025年春节假期增速为4.1%必发bifa官方网站ღ◈◈★，2025年国庆中秋假期增速为2.7%）bifaღ◈◈★。ღ◈◈★。今年春节假期长达9天ღ◈◈★，且增加的一天放在了节前ღ◈◈★，对节前消费的提振更为明显ღ◈◈★，假期头两天ღ◈◈★，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节同期增长10.6%[2]ღ◈◈★。

　　长假促进文旅消费释放ღ◈◈★，尤其是节后长途出游受到支撑ღ◈◈★。春运头20天ღ◈◈★，全社会跨区域人员流动量完成50.8亿人次ღ◈◈★，同比增长5.5%ღ◈◈★。其中铁路同比增长4.9%ღ◈◈★，民航同比增长5.4%ღ◈◈★。我们统计的样本省份假期接待游客人次增速中位数为8.8%ღ◈◈★。从人员流动量来看ღ◈◈★，出行节奏上呈现后倾特征ღ◈◈★，节前春运同比增长3.2%ღ◈◈★，而节后（初一至初五）同比增长11.1%ღ◈◈★。今年春节可以通过“请5休15”的方式形成超长假期ღ◈◈★，有利于节后长途旅游的成行ღ◈◈★。中国旅行社协会联合途牛旅游网发布《2026春节旅游消费趋势报告》显示ღ◈◈★，今年春节假期途牛用户人均出游天数达到了5.9天ღ◈◈★，较去年春节假期增加1.1天[3]ღ◈◈★。携程发布的《2026马年春节旅游市场预测》显示ღ◈◈★，“80后”是“拼好假”的主力ღ◈◈★，2月24日至28日期间ღ◈◈★，“80后”“请假旅游”的预订单占比达48%[4]ღ◈◈★。

　　免签政策放宽ღ◈◈★，推动入境消费高速增长ღ◈◈★。近两年ღ◈◈★，政府持续优化入境免签政策ღ◈◈★，推动了入境消费高速增长ღ◈◈★。春节期间入境消费依然保持较高增速ღ◈◈★，国家移民管理局预测ღ◈◈★，春节假期全国口岸日均出入境人员将突破205万人次ღ◈◈★，同比增长14.1%[5]ღ◈◈★。假期数据显示ღ◈◈★，大年初一北京接待入境游客数量同比增长37.1%ღ◈◈★；实现入境游客花费1.6亿元ღ◈◈★，同比增长51.8%[6]ღ◈◈★。自2月15日（腊月廿八）至2月19日（正月初三）ღ◈◈★，经港珠澳大桥珠海公路口岸出入境客流超60.2万人次ღ◈◈★，车流超9.9万辆次ღ◈◈★，较去年春节同期分别增长12%和20%[7]ღ◈◈★。央视新闻报道ღ◈◈★，据网络平台数据显示必发bifa官方网站ღ◈◈★，今年春节假期头五天入境游机票张数同比增长312%[8]ღ◈◈★。

　　春节促消费政策也为消费增长创造了较好的环境ღ◈◈★。春节前ღ◈◈★，商务部等9单位联合印发了《2026“乐购新春”春节特别活动方案》ღ◈◈★，激发假期消费活力[9]ღ◈◈★。在春节9天假期内ღ◈◈★，各地加大以旧换新补贴投放ღ◈◈★，充分保障消费者按政策要求申领补贴ღ◈◈★。在50个城市开展有奖发票试点ღ◈◈★，其中春节9天假期的奖金规模将逾10亿元ღ◈◈★。根据国新办新闻发布会介绍ღ◈◈★，各地已经安排20.5亿元资金ღ◈◈★，在9天假期内通过发放消费券ღ◈◈★、补贴ღ◈◈★、红包等形式鼓励消费ღ◈◈★。此外ღ◈◈★，鼓励热门文博场馆ღ◈◈★、演艺场所适当延长开放时间ღ◈◈★，支持符合条件的公共体育场馆免费或低收费开放ღ◈◈★，出台《关于提升境外人员入境数字化服务便利性的实施意见》等[10]ღ◈◈★。

　　电影票房收入同比下降ღ◈◈★。根据艺恩数据ღ◈◈★，正月初一到初五全国电影票房收入为43.9亿元ღ◈◈★，同比下降37.6%ღ◈◈★，这是2018年以来（除了2020年）春节同期票房收入最低值ღ◈◈★。其中ღ◈◈★，一线至五线城市的票房收入同比降幅均超过了30%ღ◈◈★。要注意的是去年同期的《哪吒之魔童闹海》对票房贡献显著ღ◈◈★，形成了较高基数ღ◈◈★。

　　注ღ◈◈★：横轴按农历日期对齐排列ღ◈◈★，T为春节当日ღ◈◈★，T+n表示节后n天搓捏凸与凹之缝隙ღ◈◈★，T-n表示节前n天资料来源ღ◈◈★：交通运输部ღ◈◈★，中金公司研究部

　　注ღ◈◈★：图中是各省（市）的阶段性统计ღ◈◈★，其中四川ღ◈◈★、广东ღ◈◈★、山东ღ◈◈★、北京统计的是正月初一当日的数据ღ◈◈★，湖北ღ◈◈★、上海分别统计的是假期前4天和前5天的数据资料来源ღ◈◈★：各省（市）文旅部门ღ◈◈★，中金公司研究部

　　春节假期期间国内出行和消费数据稳步增长ღ◈◈★，海外美国“对等关税”和“芬太尼关税”被美国最高法院裁定违法ღ◈◈★，特朗普推出“全球进口关税”15%ღ◈◈★。港股节后开市整体偏平淡ღ◈◈★，AI和机器人板块表现突出ღ◈◈★。综合春节假期期间的内外部信息ღ◈◈★，我们认为节后A股或整体平稳ღ◈◈★，成长板块有望继续占优ღ◈◈★。具体来看ღ◈◈★：

　　A股休市期间ღ◈◈★，全球市场整体上行ღ◈◈★，港股整体平淡ღ◈◈★，AI和机器人表现突出ღ◈◈★。假期前的一周（2月9-13日）ღ◈◈★，A股延续震荡行情ღ◈◈★，上证指数涨0.4%ღ◈◈★，偏大盘蓝筹的沪深300涨0.4%ღ◈◈★，偏成长风格的创业板指和科创50分别涨1.2%ღ◈◈★、3.4%ღ◈◈★；成交层面ღ◈◈★，日均成交额约2.1万亿元ღ◈◈★，较前一周继续缩量约3千亿元ღ◈◈★；行业层面ღ◈◈★，计算机ღ◈◈★、电子ღ◈◈★、传媒领涨ღ◈◈★，纺织服饰ღ◈◈★、食品饮料ღ◈◈★、美容护理表现较弱ღ◈◈★。港股方面ღ◈◈★，2月16日和20日港股开市ღ◈◈★，节前上涨ღ◈◈★、节后回调ღ◈◈★，恒生指数两日累计跌0.6%ღ◈◈★，恒生科技指数跌2.8%ღ◈◈★。节后恒生科技成份低迷背景下ღ◈◈★，国产AI大模型ღ◈◈★、机器人概念逆市上涨ღ◈◈★，主要催化为节前AI模型集中发布ღ◈◈★、多家企业人形机器人登台央视春晚ღ◈◈★。海外方面ღ◈◈★，美股在A股休市期间有所修复ღ◈◈★，假期期间（2月16-20日ღ◈◈★，下同）标普500涨1.1%ღ◈◈★，纳斯达克涨1.5%ღ◈◈★，道琼斯指数涨0.3%ღ◈◈★。汇率方面ღ◈◈★，美元延续下行趋势ღ◈◈★，假期期间美元兑人民币再次跌破6.9ღ◈◈★。大宗商品方面ღ◈◈★，前期受新任美联储主席消息冲击的贵金属有所修复ღ◈◈★，假期期间伦敦金现涨1.4%ღ◈◈★，伦敦银现涨9.4%ღ◈◈★。受美伊地缘局势影响ღ◈◈★，油价上行ღ◈◈★，假期期间ICE布油涨5.2%ღ◈◈★。

　　► 假期数据ღ◈◈★：1）客流量稳步增长ღ◈◈★。根据交通运输部公众号发布的数据ღ◈◈★，2月14日至20日（腊月廿七至正月初四）全社会跨区域人员流动量达200,605万人次ღ◈◈★，同比+8.6%必发bifa官方网站ღ◈◈★。其中ღ◈◈★，公路人员流动量189,804万人次ღ◈◈★，同比+8.6%ღ◈◈★；铁路客运量8,179万人次ღ◈◈★，同比+7.5%ღ◈◈★；民航客运量1,683万人次ღ◈◈★，同比+7.4%ღ◈◈★；水路客运量903万人次ღ◈◈★，同比+30.7%ღ◈◈★。2）政策支持消费需求释放ღ◈◈★。商务大数据显示[11]ღ◈◈★，假期前四天ღ◈◈★，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较去年假期前四天增长8.6%ღ◈◈★；假期前三天ღ◈◈★，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量ღ◈◈★、营业额比去年假期前三天分别增长4.5%和4.8%ღ◈◈★，重点平台国内游消费增长4.5%ღ◈◈★。3）高基数下电影票房同比回落ღ◈◈★。根据猫眼数据ღ◈◈★，截至2月21日（初五）ღ◈◈★，2026年春节档票房达45亿元ღ◈◈★。2025年由于《哪吒2》表现突出ღ◈◈★，春节档票房较高ღ◈◈★，2025年截至初五的春节票房达到65亿元[12]ღ◈◈★，春节档总票房超95亿元[13]ღ◈◈★。

　　► 宏观数据与政策ღ◈◈★：1）1月价格数据发布[14]ღ◈◈★。1月CPI同比+0.2%（上月+0.8%）ღ◈◈★，环比+0.2%（上月+0.2%）ღ◈◈★；PPI同比-1.4%（上月-1.9%）ღ◈◈★，环比+0.4%（上月+0.2%）ღ◈◈★，增速边际改善ღ◈◈★。2）1月金融数据发布[15]ღ◈◈★。1月末ღ◈◈★，M1同比+4.9%（上月+3.8%）ღ◈◈★、M2同比+9%（上月+8.5%）ღ◈◈★；社融存量同比增长8.2%（上月+8.3%）ღ◈◈★，人民币贷款同比+6.1%（上月+6.4%）ღ◈◈★，人民币存款同比+9.9%（上月+8.7%）ღ◈◈★。3）1月70城房价数据发布[16]ღ◈◈★。1月新建商品住宅价格同比-3.3%（上月-3.0%）ღ◈◈★，二手住宅价格同比-6.2%（上月-6.1%）ღ◈◈★。4）中国对加拿大ღ◈◈★、英国实施免签[17]ღ◈◈★。自2026年2月17日起ღ◈◈★，中国对加拿大ღ◈◈★、英国持普通护照人员实施免签政策ღ◈◈★，两国持普通护照人员来华经商ღ◈◈★、旅游观光ღ◈◈★、探亲访友ღ◈◈★、交流访问ღ◈◈★、过境不超过30天ღ◈◈★，可免办签证入境ღ◈◈★，实施至2026年12月31日ღ◈◈★。5）中国将于2026年5月1日起对53个非洲建交国全面实施零关税[18]ღ◈◈★。

　　► 产业进展ღ◈◈★：1）国产AI模型密集发布ღ◈◈★。2月11日智谱发布GLM-5[19]ღ◈◈★，12日字节跳动发布新一代视频创作模型Seedance2.0[20]ღ◈◈★，同日Minimax M2.5发布[21]ღ◈◈★，14日豆包2.0发布ღ◈◈★，16日阿里发布Qwen3.5[22]ღ◈◈★。2）人形机器人在央视春晚多次登台[23]ღ◈◈★。2月16日ღ◈◈★，宇树科技ღ◈◈★、魔法原子ღ◈◈★、松延动力ღ◈◈★、银河通用四家企业的机器人产品登上春晚舞台ღ◈◈★。其中ღ◈◈★，宇树科技的《武BOT》武术节目相比去年的《秧BOT》展现出明显进步ღ◈◈★，引发较大关注ღ◈◈★。

　　► 海外经济ღ◈◈★：1）美国2025年四季度GDP增长1.4%[24]ღ◈◈★，较三季度的4.4%有所回落ღ◈◈★。据美国商务部BEA估算ღ◈◈★，由于政府停摆ღ◈◈★，联邦雇员服务减少对四季度GDP增速拖累约1pptღ◈◈★。2025年全年ღ◈◈★，美国GDP增长2.2%ღ◈◈★，较2024年的2.8%有所放缓ღ◈◈★。2）美国1月新增非农就业13万人[25]ღ◈◈★，超出市场预期ღ◈◈★，失业率4.3%ღ◈◈★。同时ღ◈◈★，美国劳工统计局将2025年新增非农就业从58.4万下修至18.1万ღ◈◈★。3）美国1月CPI同比+2.4%ღ◈◈★，环比+0.2%[26]ღ◈◈★。核心CPI同比+2.5%ღ◈◈★，环比+0.3%ღ◈◈★。

　　► 海外政策ღ◈◈★：美国“对等关税”等部分关税政策被判违法ღ◈◈★，特朗普重新对全球加征15%关税[27]ღ◈◈★。当地时间2月20日ღ◈◈★，美国最高法院裁定ღ◈◈★，特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权ღ◈◈★。受影响的关税主要包括其2025年上任后颁布的“对等关税”ღ◈◈★、“芬太尼关税”ღ◈◈★，截至裁决前对华税率各为10%ღ◈◈★；不包含根据《1962年贸易扩展法》第232条征收的钢铁ღ◈◈★、铝ღ◈◈★、铜ღ◈◈★、汽车及汽车零部件等关税[28]ღ◈◈★，以及根据《1974年贸易法》第301条征收的关税ღ◈◈★。20日ღ◈◈★，特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条对全球商品加征10%的进口关税ღ◈◈★，为期150天ღ◈◈★；21日ღ◈◈★，特朗普在社媒宣布将前日宣布的关税提升至15%ღ◈◈★，且接下来几个月里美国政府将确定并颁布新的“合法关税”ღ◈◈★。

　　综合来看ღ◈◈★，假期期间出行和消费数据稳健增长ღ◈◈★，产业方面进展密集ღ◈◈★、热点频发ღ◈◈★，外部美国关税不确定性再度上升ღ◈◈★，港股节后表现平淡但AI和机器人板块表现突出ღ◈◈★。在此背景下ღ◈◈★，我们认为A股节后或整体平稳ღ◈◈★，假期期间受关注度较高的成长板块尤其是AI和人形机器人板块有望成为结构亮点ღ◈◈★。

　　配置层面ღ◈◈★，近期建议关注以下领域ღ◈◈★：1）景气成长ღ◈◈★：AI技术领域经历 3 年高速发展ღ◈◈★，2026 年有望逐步进入产业应用兑现阶段ღ◈◈★，光模块ღ◈◈★、云计算基础设施层面仍有机会ღ◈◈★，但可能更偏国产方向ღ◈◈★；应用端关注机器人ღ◈◈★、消费电子ღ◈◈★、智能驾驶等ღ◈◈★。此外ღ◈◈★，创新药ღ◈◈★、储能ღ◈◈★、固态电池等方向也在步入景气周期ღ◈◈★。2）外需突围ღ◈◈★：出海仍然是当前较为确定性的增长机会ღ◈◈★，结合出海趋势和对美敞口ღ◈◈★，建议关注家电ღ◈◈★、工程机械ღ◈◈★、商用客车ღ◈◈★、电网设备和游戏搓捏凸与凹之缝隙ღ◈◈★，以及有色金属等全球定价资源品ღ◈◈★。3）周期反转ღ◈◈★：结合产能周期位置ღ◈◈★，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域ღ◈◈★，关注化工ღ◈◈★、养殖业ღ◈◈★、新能源等ღ◈◈★。4）优质高股息ღ◈◈★：中长期资金入市是长期趋势ღ◈◈★，从优质现金流ღ◈◈★、波动率及分红确定性出发ღ◈◈★，可结构性布局高股息龙头公司ღ◈◈★。5）年报业绩亮点领域ღ◈◈★：例如黄金板块ღ◈◈★、受益于AI高景气的TMT板块ღ◈◈★、非银金融等ღ◈◈★。

　　2026年春节假期消费数据陆续披露ღ◈◈★。受“最长”假期带动ღ◈◈★，出游热度提升ღ◈◈★，餐饮与零售消费走强ღ◈◈★；假期前四日ღ◈◈★，商务部重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%[29]ღ◈◈★。结构上ღ◈◈★，下沉市场与高线城市均有亮点ღ◈◈★，文旅IP和智能化产品需求旺盛ღ◈◈★。后续仍看好促消费政策加码对内需的支撑与催化ღ◈◈★。

　　1ღ◈◈★、下沉市场ღ◈◈★、高线城市双旺ღ◈◈★，出入境延续高景气ღ◈◈★。据交运部预计[30]ღ◈◈★，春运前20天全社会跨区域人员流动量累计50.8亿人次ღ◈◈★，同增5.6%创同期新高ღ◈◈★。结构上ღ◈◈★，“反向过年”带动高线城市人流ღ◈◈★，北京/天津/南京重点业态日均销售额分别增长12%/10%/11%ღ◈◈★。下沉市场休闲消费同样活跃ღ◈◈★，县域旅游热度走高ღ◈◈★，美团数据[31]显示KTVღ◈◈★、台球等服务消费同比增两至三成ღ◈◈★。此外ღ◈◈★，出入境游在免签政策推动下回暖ღ◈◈★：春秋旅游[32]称土耳其等长线目的地热度同增超两倍ღ◈◈★，航旅纵横[33]显示出入境机票预订量日均同比增8%ღ◈◈★。

　　2ღ◈◈★、传统文化IP文旅与免税销售表现较好ღ◈◈★。文旅消费方面搓捏凸与凹之缝隙ღ◈◈★，开封宋文化及潮汕英歌舞等传统文化IP持续赋能ღ◈◈★，美团非遗体验搜索量同比增长200%ღ◈◈★。免税市场方面ღ◈◈★，受政策利好及节假日客流带动bifa必发ღ◈◈★，ღ◈◈★，海南离岛免税销售额较快增长ღ◈◈★，商务部数据显示[34]假期前四天销售额达9.7亿元ღ◈◈★，同比增长15.8%ღ◈◈★。

　　3ღ◈◈★、商品消费科技属性增强ღ◈◈★，智能穿戴与机器人相关产品表现亮眼ღ◈◈★。政策端以旧换新持续带动消费需求释放ღ◈◈★，智能产品备受青睐ღ◈◈★，商务大数据显示重点平台智能穿戴设备前三天销售额同增20%ღ◈◈★，其中智能眼镜大幅增长2.5倍ღ◈◈★；同时ღ◈◈★，机器人相关概念及智能清洁家电消费旺盛ღ◈◈★，擦窗机器人/扫地机器人电商平台销量同增209%/59%ღ◈◈★，成为年货采购新选择ღ◈◈★。

　　我们推荐三条主线）坚守对情绪及悦己消费的长期布局ღ◈◈★，如潮玩ღ◈◈★、美妆个护ღ◈◈★、新型烟草等ღ◈◈★；2）关注新技术催化下的产业革命和投资机会ღ◈◈★，如AI+等板块ღ◈◈★；3）积极布局刺激政策托底和基本面反转型机会ღ◈◈★，对传统板块可能带来提振ღ◈◈★。

　　资料来源ღ◈◈★：新疆日报ღ◈◈★，央广网ღ◈◈★，上海市商务委员会ღ◈◈★，各省商务厅ღ◈◈★，新浪财经ღ◈◈★，各市商务局ღ◈◈★，中国新闻网ღ◈◈★，青岛日报社ღ◈◈★，南京晨报ღ◈◈★，中金公司研究部

　　资料来源ღ◈◈★：北京商报ღ◈◈★，新京报ღ◈◈★，南方财经ღ◈◈★，重庆市人民政府搓捏凸与凹之缝隙ღ◈◈★，封面新闻ღ◈◈★，现代快报ღ◈◈★，央视网ღ◈◈★，湖北日报ღ◈◈★，中金公司研究部

　　资料来源ღ◈◈★：证券时报ღ◈◈★，中新网ღ◈◈★，央视新闻ღ◈◈★，抖音生活服务ღ◈◈★，经济日报ღ◈◈★，新华社ღ◈◈★，艾瑞咨询ღ◈◈★，天下网商ღ◈◈★，上海证券报ღ◈◈★，中国连锁经营协会ღ◈◈★，联商网ღ◈◈★，交运部ღ◈◈★，香港特区入境事务处ღ◈◈★，上海边检总站ღ◈◈★，航旅纵横ღ◈◈★，携程ღ◈◈★，同程旅行ღ◈◈★，春秋旅游ღ◈◈★，飞猪ღ◈◈★，中金公司研究部

　　我们观察到2026年春节出行人次增长环比提速ღ◈◈★、机酒表现较好ღ◈◈★，看好最长春节带动消费潜力释放ღ◈◈★，我们继续看好实现价格止跌回升或同店修复的优质头部ღ◈◈★。

　　旅游ღ◈◈★：春节国内旅游人次增幅明显ღ◈◈★、环比提速必发bifa官方网站ღ◈◈★，ღ◈◈★。据交通运输部数据[35]和我们估算ღ◈◈★，除夕至初五（2026/2/16-2026/2/21）全社会跨区域人员流动量同比增长约9.1%ღ◈◈★，其中铁路客运量同比增长约10.7%ღ◈◈★、公路人员流动量同比增长约9.0%ღ◈◈★、水路客运量同比增长约28.6%ღ◈◈★、民航客运量同比增长约8.0%ღ◈◈★。对比2025年春节假期（2025/1/28-2025/2/4）ღ◈◈★，2026年春节假期出行人次增幅环比增长3.3ppt（2025年春节假期全社会跨区域人员流动量同比+5.8%ღ◈◈★，其中铁路客运量/公路人员流动量/水路客运量/民航客运量同比增长约5.0%/5.8%/7.1%/2.9%）ღ◈◈★。对比2025年中秋国庆假期（2025/10/1-2025/10/8）ღ◈◈★，春节假期出行人次增幅环比增长2.9ppt（中秋国庆假期全社会跨区域人员流动量同比+6.2%ღ◈◈★，其中铁路客运量/公路人员流动量/水路客运量/民航客运量日均同比增长约 2.6%/6.5%/4.2%/3.4%）ღ◈◈★。

　　► 部分头部旅游目的地保持高热度ღ◈◈★。1）美团数据[36]显示ღ◈◈★，春节假期初二至初五（2026/2/18-2026/2/21）ღ◈◈★，北京ღ◈◈★、成都ღ◈◈★、广州ღ◈◈★、重庆ღ◈◈★、上海ღ◈◈★、深圳ღ◈◈★、郑州ღ◈◈★、西安ღ◈◈★、杭州ღ◈◈★、武汉等是旅游热度最高的城市ღ◈◈★。如杭州文广旅数据[37]显示ღ◈◈★，受热播剧集《太平年》等拉动ღ◈◈★，除夕至初五（2026/2/16-2026/2/21）全杭州市共接待游客1374.6万人次ღ◈◈★，较去年同比增长42.3%ღ◈◈★； 四川省文化和旅游厅数据显示[38]ღ◈◈★，除夕至初五（2026/2/16-2026/2/21）全省纳入统计的873家A级景区累计接待游客4,510.5万人次ღ◈◈★，同比2025年增长约15%ღ◈◈★，整体门票收入同比2025年增长约7%ღ◈◈★；广东省文旅厅数据[39]显示ღ◈◈★，春节假期前4日（2026/2/15-2026/2/18）广东省全省4A级及以上景区接待游客383.1万人次ღ◈◈★，按可比口径较去年同比增长5.4%ღ◈◈★；上海旅游大数据检测信息[40]显示ღ◈◈★，春节假日前五天（2026/2/15-2026/2/19）上海市共接待游客1,256.86万人次ღ◈◈★，同比增长5.32%ღ◈◈★，全市宾馆旅馆平均客房出租率达 44%ღ◈◈★，较去年同期提升3个百分点ღ◈◈★。2）头部景区方面ღ◈◈★，根据九华山风景区管委会数据[41]和我们估计ღ◈◈★，九华山初一至初五进山客流量同比+24.2%ღ◈◈★。春节假期前四天ღ◈◈★，祥源文旅[42]累计接待游客量26.45万人ღ◈◈★，同比增长20%（其中湖南张家界黄龙洞ღ◈◈★、张家界百龙天梯ღ◈◈★、凤凰古城ღ◈◈★、安徽齐云山ღ◈◈★、四川碧峰峡等核心景区营收收入分别同比增长79%ღ◈◈★、43%ღ◈◈★、31%ღ◈◈★、56%ღ◈◈★、27%）ღ◈◈★。我们估计上海迪士尼和北京环球影城除夕至初五日均人次同比增长ღ◈◈★，上海迪士尼表现亮眼ღ◈◈★，录得双位数增长[43]ღ◈◈★。我们估计宋城演艺旗下景区初一至初六日均演出场次同比去年初一至初六下滑约1%ღ◈◈★，重资产项目日均演出场次同比增长约3%（其中张家界项目表现领先ღ◈◈★，录得双位数增长ღ◈◈★，三峡ღ◈◈★、杭州等项目录得同比下滑）[44]ღ◈◈★。《长恨歌》初一至初七（2026/2/17-2026/2/23）每天演出场次排满4场ღ◈◈★。

　　► “反向过年”趋势显著ღ◈◈★，非遗特色年俗游持续走热ღ◈◈★，AI助力春节新体验ღ◈◈★。“反向过年”热潮持续升温ღ◈◈★，美团旅行数据[45]显示ღ◈◈★，北京客源主要流向西安ღ◈◈★、南京ღ◈◈★、洛阳ღ◈◈★、开封ღ◈◈★、天津等地ღ◈◈★，上海客源更青睐南京ღ◈◈★、杭州ღ◈◈★、苏州ღ◈◈★、西安ღ◈◈★、湖州等周边及邻近热门城市ღ◈◈★，“4小时高铁圈”的短途出行热度较高ღ◈◈★。同时ღ◈◈★，马年春节的非遗年味延续往年热度ღ◈◈★，美团旅行数据[46]显示ღ◈◈★，春运期间福建的机票预订量同比增长69%ღ◈◈★，当地游神ღ◈◈★、非遗踩街等特色年俗ღ◈◈★，大幅拉动福州ღ◈◈★、泉州ღ◈◈★、厦门等地的机票预订ღ◈◈★。值得关注的是ღ◈◈★，今年春节ღ◈◈★，AI以“生活助手”姿态渗透大众生活ღ◈◈★。阿里千问将AI融入订票购物等生活服务ღ◈◈★，推动AI从工具向实用场景渗透ღ◈◈★；千问平台数据[47]显示ღ◈◈★，千问春节请客活动上线天ღ◈◈★，AI订景点门票单量环比增长22倍ღ◈◈★。

　　►出境游延续稳步复苏ღ◈◈★，目的地持续扩容ღ◈◈★。据航班管家数据[48]ღ◈◈★，除夕至初五（2026/2/16-2026/2/21）国际航线/地区航线客运航班量分别同比增长2.0%/8.2%ღ◈◈★、恢复至2019年同期约90.4%/76.6%（环比2025年国庆假期日均恢复度-1.8ppt/-5.5ppt）ღ◈◈★。根据国家移民管理局预测[49]ღ◈◈★，2026年春节假期（2月15日至23日）全国口岸日均出入境旅客将超205万人次ღ◈◈★，较2025年春节同比增长14.1%ღ◈◈★。从出游目的地来看ღ◈◈★，中国香港政府数据显示[50]ღ◈◈★，除夕至初五中国香港内地旅客人次约103万人次ღ◈◈★、同比2025年除夕至初五增长约13%ღ◈◈★。中国澳门旅游局数据显示[51]ღ◈◈★，除夕至初五中国澳门内地旅客人次约83万ღ◈◈★、同比增长约9%（对比2025年除夕至初五）ღ◈◈★。同时ღ◈◈★，我们观察到今年春节出境游目的地范围和距离持续扩容ღ◈◈★，如去哪儿数据[52]显示ღ◈◈★，今年春节的中国游客覆盖了全球近3,000个境外城市ღ◈◈★，较去年同比增长五成ღ◈◈★；携程数据[53]显示ღ◈◈★，受9天小长假催化ღ◈◈★，今年春节长线天以上的长线出境游产品预订量增幅明显ღ◈◈★，北欧极光线路ღ◈◈★、澳大利亚+新西兰双国游等产品受到追捧ღ◈◈★。马来西亚ღ◈◈★、新加坡ღ◈◈★、泰国ღ◈◈★、土耳其等均上榜春节热门境外旅游目的地ღ◈◈★。

　　►免签政策带动入境游高速增长ღ◈◈★。去哪儿数据[54]显示ღ◈◈★，2月15日ღ◈◈★，使用非中国护照预订国内航班的数量同比增长近两成ღ◈◈★。受益于免签政策ღ◈◈★，携程数据[55]显示俄罗斯游客入境预订单同比激增471%ღ◈◈★，韩国旅客入境游预订单量同比增长95%ღ◈◈★。

　　免税ღ◈◈★：海南客流稳健增长ღ◈◈★，春节假期前5天离岛免税销售额同比+19%ღ◈◈★。1）客流量方面ღ◈◈★：2026年春节假期前8天（2.15-2.22ღ◈◈★，农历除夕前一天至初六）海口美兰国际机场日均运送旅客数约10.9万人次ღ◈◈★，相较25年春节假期（1.28-2.4ღ◈◈★，农历除夕至初七）和19年春节假期（2.4-2.10ღ◈◈★，农历除夕至初六）日均运输旅客数分别同比增长3%/25%ღ◈◈★；三亚凤凰国际机场春节假期前6天（2.15-2.20ღ◈◈★，农历除夕前一天至初四）日均运送旅客数约9.2万人次ღ◈◈★，相较25年春节假期日均运输旅客数增长约6%ღ◈◈★；加总海口美兰和三亚凤凰两大机场ღ◈◈★，26年春节假期前6天日均运输旅客数相较25年春节假期前6天日均运输旅客数增长约6%搓捏凸与凹之缝隙ღ◈◈★。2）销售额方面ღ◈◈★：我们观察到春节期间ღ◈◈★，海南多地发放免税消费券（三亚继续发放95折-92折常规离岛免税消费券及9折岛内居民离岛免税消费券ღ◈◈★、海口发放9折面向岛内居民的日用消费品免税消费券）ღ◈◈★。根据海口海关ღ◈◈★，春节假期前5天（2.15-2.19ღ◈◈★，农历除夕前一天至初三）海南离岛免税销售额达13.8亿元ღ◈◈★，购物人次为17.7万人次ღ◈◈★，客单价约7,797元ღ◈◈★。假期前5天销售额及购物人次相较25年春节假期前5天分别增长19%/25%ღ◈◈★，而客单价相较25年春节假期前5天仍有4%的缺口ღ◈◈★。此外ღ◈◈★，根据海口海关数据ღ◈◈★，日用消费品“零关税”政策落地首周（2.11-2.17）ღ◈◈★，海南自贸港日用消费品免税销售额为276.8万元ღ◈◈★。往前看ღ◈◈★，建议关注免税消费券补贴进展和企业利润率情况ღ◈◈★，我们持续看好海南离岛免税在同比低基数下的反弹ღ◈◈★。

　　酒店ღ◈◈★：前瞻指标显示26年春节假期前7天航空日均客流量同比+9%ღ◈◈★，休闲旅游需求旺盛ღ◈◈★。1）春节假期休闲旅游需求充分释放叠加去年同期低基数ღ◈◈★：参考航空前瞻指标ღ◈◈★，CADAS交通大数据显示ღ◈◈★，假期前7天（2026/2/15-2026/2/21）国内航司日均客流量同比2025年同期（2025/1/27-2025/2/2）增长9%（环比春运[56]开始至除夕前两天增长约4ppt）ღ◈◈★；假期前7天国内航司平均票价同比2025年同期增长4%（环比春运开始至除夕前两天增长约7ppt）搓捏凸与凹之缝隙ღ◈◈★。2）关注节后商旅需求复苏进展ღ◈◈★：往前看ღ◈◈★，3月是下一个观测时点ღ◈◈★，建议关注商旅需求恢复情况ღ◈◈★。

　　餐饮ღ◈◈★：餐饮消费持续释放潜力ღ◈◈★，小城美食关注度提升ღ◈◈★。商务大数据[57]显示ღ◈◈★，假期前四天（2026/2/16-2026/2/19）ღ◈◈★，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年春节前四天增长8.6%（vs. 25年国庆同比+2.7%）ღ◈◈★。大众点评数据[58]显示ღ◈◈★，假期前四天（2026/2/16-2026/2/19）ღ◈◈★，汕头ღ◈◈★、顺德ღ◈◈★、泉州ღ◈◈★、珠海必发bifa官方网站ღ◈◈★、三亚为总体流量Top5“宝藏”美食城市ღ◈◈★；开封ღ◈◈★、泰安ღ◈◈★、大同ღ◈◈★、连云港ღ◈◈★、延安为增幅最高的“宝藏”城市ღ◈◈★，较去年春节同期增幅均在200%左右ღ◈◈★。我们估计现制饮品受旺季及“千问”免单卡[59]等活动拉动表现较好ღ◈◈★。

　　我们观察到春节期间居民延续良好的购金热情ღ◈◈★，高端古法黄金品类备受青睐ღ◈◈★，一口价产品ღ◈◈★、投资金等也继续受到消费者关注ღ◈◈★。

　　春节旺季消费者保持较高购金热情ღ◈◈★，消费投资需求均有延续ღ◈◈★。春节为黄金珠宝消费传统旺季ღ◈◈★，在节日氛围与促销活动带动下ღ◈◈★，北京ღ◈◈★、上海ღ◈◈★、杭州等多地消费者保持较高购金热情[60] [61]ღ◈◈★，一方面ღ◈◈★，高端古法黄金品类号召力延续ღ◈◈★，老铺黄金等品牌出现长时间排队等候现象[61]ღ◈◈★；另一方面ღ◈◈★，小克重饰品ღ◈◈★、马年生肖金ღ◈◈★、投资金条等也成为热门选择[62]ღ◈◈★。

　　金价延续高位ღ◈◈★，珠宝品牌继续优化产品定价ღ◈◈★。2025年伦敦现货黄金价格累计上涨63%ღ◈◈★，2026年初至2月23日上涨 19%ღ◈◈★。高金价背景下居民也在平衡消费预算和黄金投资需求搓捏凸与凹之缝隙ღ◈◈★，据中国黄金协会ღ◈◈★，2025年中国金条及金币消费量504吨（同比+35%）ღ◈◈★，消费量首次超越黄金首饰的364 吨（同比-32%）ღ◈◈★。黄金珠宝品牌也在调整产品定价平衡产品销售和成本压力ღ◈◈★，一方面春节期间部分品牌推出了80-150元不等的克减优惠[61]ღ◈◈★，另一方面老铺黄金ღ◈◈★、周大福等品牌也预告了在新年后的一口价产品价格上调[62]ღ◈◈★。

　　看好产品特色突出的品牌ღ◈◈★，关注投资性需求表现ღ◈◈★。金价高位背景下必发bifa官方网站ღ◈◈★，我们认为黄金珠宝品牌的产品创新及提价有望加强金饰品类的吸引力和保值稀缺感ღ◈◈★，提价预期也有望带来居民关注度和消费的进一步增加ღ◈◈★。一方面具备品牌和产品特色的优势品牌有望持续获益ღ◈◈★；另一方面投资需求及对性价比产品的偏好ღ◈◈★，有望继续推动投资金品类的增长ღ◈◈★。

　　今年春节假期消费旺季相对更长ღ◈◈★，并适逢冬奥赛事ღ◈◈★，各大运动品牌积极推出新品ღ◈◈★、密集营销亮相ღ◈◈★，我们预计运动鞋服终端消费有望环比改善ღ◈◈★。

　　冬奥赛事各大运动品牌密集亮相ღ◈◈★，叠加春节旺季有望催化运动鞋服消费ღ◈◈★。2026年2月6日至22日米兰冬奥会顺利举行ღ◈◈★，各大运动品牌通过赞助国家队和顶尖运动员密集营销ღ◈◈★。如李宁合作中国奥委会ღ◈◈★，为中国健儿提供开闭幕式出场装备ღ◈◈★、领奖鞋服等ღ◈◈★，安踏赞助速度滑冰等十支中国国家队ღ◈◈★，FILA助力夺金项目中国自由式滑雪空中技巧队ღ◈◈★，迪桑特则与中国高山滑雪队等长期合作ღ◈◈★，Salomon定制了米兰冬奥组委会工作人员的官方制服ღ◈◈★。冬奥赛事适逢春节消费旺季ღ◈◈★，而且受益于今年春节旺季时间更长（2026年9天假期 vs. 2025年8天）ღ◈◈★，我们预计运动鞋服终端消费有望环比改善ღ◈◈★。

　　运动品牌持续迭代新产品ღ◈◈★、新店型ღ◈◈★。2026年是重要运动赛事（冬奥会ღ◈◈★、世界杯等）较密集的一年ღ◈◈★，各大运动品牌也积极发布新产品ღ◈◈★、迭代新店型ღ◈◈★。如李宁推出跑鞋中底科技超䨻胶囊ღ◈◈★，并推出超轻23ღ◈◈★、赤兔9ღ◈◈★、飞电6等系列新品迭代ღ◈◈★，以及适配都市日常通勤的荣耀金标系列和龙店ღ◈◈★；安踏则在近期发布了安踏冠军炬石硬壳ღ◈◈★，同时自2025年起已布局多家安踏冠军ღ◈◈★、SVღ◈◈★、Palaceღ◈◈★、超级安踏等新店型ღ◈◈★，并于今年2月在美国洛杉矶开出首店ღ◈◈★；FILA推出了FILA VETTA老爹鞋系列ღ◈◈★，发布了国家队比赛服同款科技4810凌峰雪壳ღ◈◈★，并与Chums等开展新品联名ღ◈◈★。我们认为运动品牌在新的产品系列和店型上的不断尝试ღ◈◈★，有望巩固并提升品牌在消费者心中的影响力ღ◈◈★。

　　26年春节9天长假的全社会跨区域日均人员流动量同比增速9%ღ◈◈★，好于2025年的所有假期ღ◈◈★，春节探亲及旅游需求旺盛ღ◈◈★。交运部的统计显示[63]ღ◈◈★，春节假期9天（2026年2月15日至2026年2月23日）ღ◈◈★，交运部预计全社会跨区域人员流动量28.2亿人次ღ◈◈★，其中ღ◈◈★，铁路日均客流量1338万人次ღ◈◈★，同比增长11%ღ◈◈★；高速公路及普通国省道非营业性小客车日均人员出行量2.7亿人次ღ◈◈★，同比增长8%ღ◈◈★；民航日均客运量245万人次ღ◈◈★，同比增长7%ღ◈◈★。根据CADAS腊月廿八-大年初六的数据ღ◈◈★，国内航空客运量同增7.2%ღ◈◈★，国际航空客运量同增7.6%ღ◈◈★。

　　春运过半ღ◈◈★，前21天ღ◈◈★，全社会跨区域人员流动量为54.6亿人次ღ◈◈★，同比增速6.0%ღ◈◈★，增速好于此前预期（2026年春运期间全社会跨区域人员流动量同比增长5%）ღ◈◈★。其中ღ◈◈★：铁路客运量日均1,314万人次ღ◈◈★，同增5.3%ღ◈◈★，高于此前预期ღ◈◈★；自驾出行量日均21,221万人次ღ◈◈★，同增5.9%ღ◈◈★；民航客运量日均239万人次ღ◈◈★，同增6.0%ღ◈◈★，高于此前预期ღ◈◈★；根据CADAS的数据ღ◈◈★，国内航空客运量同增6.5%ღ◈◈★，国际航空客运量同增5.2%ღ◈◈★。

　　2026年春节9天长假带动旅游市场需求释放ღ◈◈★。1）国内游ღ◈◈★：年味体验成主流ღ◈◈★，携程数据[64]显示跨双目的地过年游客占比同比升19个百分点ღ◈◈★。返乡游与反向过年双向火热ღ◈◈★。2）出入境游ღ◈◈★：根据国家移民管理局[65]ღ◈◈★，春节期间日均出入境人员将达205万人次ღ◈◈★，较去年春节假期增长14.1%ღ◈◈★。出境游中东南亚等中短途为基本盘ღ◈◈★，泰国重回热门ღ◈◈★，意大利等欧洲长线因米兰冬奥会热度提升ღ◈◈★；携程平台上入境游机票订单同比增近10倍ღ◈◈★。3）AI应用ღ◈◈★：同程DeepTrip数据显示年俗类AI提问占比12.9%ღ◈◈★；飞猪[66]AI订单环比涨超8倍ღ◈◈★，订门票订单涨超24倍ღ◈◈★，机票ღ◈◈★、酒店高客单价在AI预订中成常态ღ◈◈★；美团旅行[67]显示春节假期近五成用户问AI找优惠机票ღ◈◈★。

　　根据艺恩ღ◈◈★，截至2月23日10时统计ღ◈◈★，2026年春节档有效票房期前6天（大年初一至初六ღ◈◈★，2/17~2/22）票房为50.77亿元（含服务费ღ◈◈★，下同）ღ◈◈★，同比2025年春节档前6天下降38.7%ღ◈◈★，我们预计档期票房或低于此前预期的65~85亿元区间ღ◈◈★，主要因高基数下头部影片欠缺ღ◈◈★。《飞驰人生3》票房领跑ღ◈◈★，《惊蛰无声》位居第二名ღ◈◈★。

　　春节档高基数下票房回落ღ◈◈★，人次与票价均同比下降ღ◈◈★。本次春节假期9天ღ◈◈★，有效票房期7天（大年初一开始上映）ღ◈◈★，2026年春节档前6天票房50.77亿元ღ◈◈★，同比下降38.7%ღ◈◈★，观影人次1.05亿次同比下降35.1%ღ◈◈★；平均票价48.2元ღ◈◈★，同比下降5.5%ღ◈◈★。我们认为ღ◈◈★，去年《哪吒2》基数较高ღ◈◈★，今年春节档票房同比回落明显ღ◈◈★，但因为头部影片欠缺ღ◈◈★，今年票房落点亦可能低于2023年和2024年水平ღ◈◈★。城市分布ღ◈◈★：三线%ღ◈◈★，占比同比小幅提升ღ◈◈★。渠道格局ღ◈◈★：按照影投口径ღ◈◈★，万达电影和横店影视的票房市占率分别为13.1%和4.2%ღ◈◈★，位列前两名ღ◈◈★，格局基本稳定ღ◈◈★。

　　《飞驰人生3》票房领跑ღ◈◈★，头部集中效应明显ღ◈◈★。根据艺恩ღ◈◈★，《飞驰人生3》实现票房26.2亿元ღ◈◈★，票房占比51.7%必发bifa官方网站ღ◈◈★，《惊蛰无声》《镖人ღ◈◈★：风起大漠》分别位居档期第二和第三ღ◈◈★，两者票房占比15.5%和13.6%ღ◈◈★，《镖人ღ◈◈★：风起大漠》票房自2月19日开始呈提升趋势ღ◈◈★。我们认为ღ◈◈★，今年春节档头部效应明显ღ◈◈★。根据猫眼专业版ღ◈◈★，《飞驰人生3》预测总票房超42亿元ღ◈◈★，《镖人ღ◈◈★：风起大漠》超13亿元ღ◈◈★，《惊蛰无声》超12亿元ღ◈◈★。

　　关注后续影片定档节奏和表现ღ◈◈★。展望后续ღ◈◈★，《天才游戏》《千金不换》等国产影片ღ◈◈★，《呼啸山庄》《挽救计划》等进口影片已定档ღ◈◈★，其他储备国产影片《蛮荒禁地》《转念花开》《抓特务》《澎湖海战》等ღ◈◈★；进口影片《奥德赛》《复仇者联盟5》等ღ◈◈★。

　　注ღ◈◈★：票房含服务费ღ◈◈★；因2020年疫情期间影院关停ღ◈◈★，2021年同比增速为对比2019年同期数据ღ◈◈★；2026年春节档数据统计期间为初一至初六（2026年2月17日至2月22日）ღ◈◈★，同比增速为对比2025年春节档初一至初六（2025年1月29日至2月3日）数据ღ◈◈★，全文下同资料来源ღ◈◈★：艺恩ღ◈◈★，中金公司研究部

　　注ღ◈◈★：因2020年疫情期间影院关停ღ◈◈★，2021年同比增速为对比2019年同期数据ღ◈◈★；2026年春节档数据统计期间为初一至初六（2026年2月17日至2月22日）ღ◈◈★，同比增速为对比2025年春节档初一至初六（2025年1月29日至2月3日）数据资料来源ღ◈◈★：艺恩ღ◈◈★，中金公司研究部

　　注ღ◈◈★：因2020年疫情期间影院关停ღ◈◈★，2021年同比增速为对比2019年同期数据ღ◈◈★；2026年春节档数据统计期间为初一至初六（2026年2月17日至2月22日）ღ◈◈★，同比增速为对比2025年春节档初一至初六（2025年1月29日至2月3日）数据资料来源ღ◈◈★：艺恩ღ◈◈★，中金公司研究部

　　注ღ◈◈★：票房含服务费ღ◈◈★；2026年春节档数据统计期间为初一至初六（2026年2月17日至2月22日）ღ◈◈★，同比增速为对比2025年春节档初一至初六（2025年1月29日至2月3日）数据资料来源ღ◈◈★：艺恩ღ◈◈★，中金公司研究部

　　注ღ◈◈★：票房含服务费ღ◈◈★；2026年春节档数据统计期间为初一至初六（2026年2月17日至2月22日）ღ◈◈★，同比增速为对比2025年春节档初一至初六（2025年1月29日至2月3日）数据资料来源ღ◈◈★：艺恩ღ◈◈★，中金公司研究部

　　注ღ◈◈★：票房含服务费ღ◈◈★；数据统计截至2026年2月23日ღ◈◈★；加粗为重点上市公司相关公司资料来源ღ◈◈★：猫眼专业版ღ◈◈★，艺恩ღ◈◈★，中金公司研究部

　　图表ღ◈◈★：2026年春节档6部主要影片票房ღ◈◈★、场次ღ◈◈★、人次占比日度变化（2026年2月17日~2月22日）

　　注ღ◈◈★：截至2026年2月23日15时ღ◈◈★；《熊猫计划之部落奇遇记》暂无评分资料来源ღ◈◈★：豆瓣ღ◈◈★，中金公司研究部

　　本文摘自ღ◈◈★：2026年2月23日已经发布的《长假提升消费景气度 ——2026年春节假期消费点评》

　　2026年2月24日已经发布的《2026春节消费数据ღ◈◈★：反向游ღ◈◈★、县域游双旺搓捏凸与凹之缝隙ღ◈◈★，文旅IPღ◈◈★、智能化产品热度高》

　　2026年2月24日已经发布的《2026春节及春运OTA数据一览ღ◈◈★：9天长假ღ◈◈★，出行人次增长超预期》

　　特别声明ღ◈◈★：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布ღ◈◈★，本平台仅提供信息存储服务ღ◈◈★。

　　男子因系统错误莫名“欠款1000万亿元”ღ◈◈★：征信黑了3年ღ◈◈★，125万贷款逾期ღ◈◈★，工厂或被拍卖ღ◈◈★；自己像皮球被光大银行和云闪付踢来踢去ღ◈◈★，索赔200万

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