必发bifa官方网站物流行业★ღ✿。bifa必发★ღ✿，运输服务★ღ✿！相比于主升浪过后阴跌不止的人形机器人★ღ✿，近期“四轮机器人”RoboVan的表现可谓风光无限★ღ✿。截止到5月30日★ღ✿，作为一季度市场主线的wind人形机器人指数(8841699.WI)★ღ✿，已经跌破4月3日特朗普关税战前一个交易日的点位★ღ✿；而同一时期★ღ✿，RoboVan概念股中邮科技(688648.SH)上涨约184%★ღ✿，德邦股份(603056.SH)上涨约60%★ღ✿，且股价已经连续四个涨停板★ღ✿。

　　尽管德邦股份已多次发布股价异常波动公告★ღ✿，且明确表示“公司目前暂未实际应用RoboVan★ღ✿，目前相关热点概念不会对公司业绩产生影响”★ღ✿，但依然抵挡不了资本市场的炒作热情★ღ✿。

　　没有什么能比资本市场更聪明★ღ✿、更敏感★ღ✿，看似题材炒作的背后★ღ✿，既隐藏着市场对迟迟未到来的AI应用场景大规模落地的渴望★ღ✿，也暗含着RoboVan一级市场景气度向二级市场的传导★ღ✿，更表达了资本市场对Robovan重塑快递行业的拐点预判★ღ✿。

　　RoboVan★ღ✿，中文简称无人物流车或无人配送车必发bifa★ღ✿，指搭载多个摄像头+激光雷达+高精地图方案的L4级别的无人驾驶电动车★ღ✿，一般具有固定场景必发bifa★ღ✿、固定路线运营★ღ✿、低速等特征★ღ✿，对于物流企业来说学习成本很低★ღ✿。

　　在硅谷著名投资人Cathie Wood（“木头姐”）发布的《ARK Invest Big Ideas 2025》报告中★ღ✿，“木头姐”提出了11个关键创新领域★ღ✿，它们将塑造2025年及未来的经济格局★ღ✿，其中自动化物流（Autonomous Logistics）便是其中之一★ღ✿。而新石器（Neolix）和美团等中国RoboVan公司因为在道路机器人配送方面表现突出男同versios视频★ღ✿，完成的配送数量远超美国的同类企业★ღ✿，竞争优势不仅体现在数据积累上★ღ✿，还体现在对复杂路况和多样化需求的适应能力上等原因★ღ✿，受到了“木头姐”的特别青睐★ღ✿。

　　事实上★ღ✿，进入2025年★ღ✿，RoboVan在一级市场的景气度开始高企★ღ✿。据长江证券统计必发bifa★ღ✿，以新石器★ღ✿、九识智能★ღ✿、白犀牛等头部RoboVan企业均在2025H1完成了新一轮的融资★ღ✿，且融资方背后不乏物流企业的身影★ღ✿，如新石器和九识智能都表示融资方中有物流产业方★ღ✿，而顺丰更是领投了白犀牛等等★ღ✿。

　　RoboVan的景气度不仅体现在一级市场融资热★ღ✿，更体现在订单量的暴增★ღ✿，以及美团★ღ✿、菜鸟★ღ✿、京东等巨头的直接下场竞争★ღ✿。例如★ღ✿，2024年底★ღ✿，新石器RoboVan交付量突破2400台★ღ✿，创始人余恩源称2025年计划交付超过1万台RoboVan★ღ✿；而根据36氪数据★ღ✿，九识智能2024年RoboVan交付量超3000台★ღ✿，且2025Q1新增RoboVan订单量同比增长超过400%★ღ✿。

　　RoboVan高景气度的背后★ღ✿，是UE模型在快递行业已经跑通★ღ✿，相比关注度更高但UE模型还比较模糊的RoboTaxi★ღ✿，RoboVan现在已经可以算得过来帐了★ღ✿。

　　在快递行业必发bifa★ღ✿，RoboVan目前主要应用在“配送网点”到“快递驿站”（下图中红色虚线圆圈标注的部分）这一段的运输★ღ✿，属于城市内的中短距离运输★ღ✿。

　　以快递行业比较常见的单日配送产能1500票的配送网点为例★ღ✿，对应月配送产能4.5万票★ღ✿，需要配备一名物流司机和轻型物流卡车★ღ✿。按BOSS直聘上中通快递招聘郑州物流司机5000~6000的工资★ღ✿，可以假设快递企业需要支付的物流司机平均工资为5000元/月★ღ✿。

　　同时选取卡车之家官网最热门的10款轻型卡车★ღ✿，价格区间在7~21万之间★ღ✿，取平均值14万★ღ✿，同时按照交通运输设备5年折旧计算★ღ✿，可以假设快递企业需要支付的交通运输设备折旧费用为2300元/月★ღ✿，同时假设平均能耗费用（燃油费或电费）为300元/月★ღ✿。

　　2025年5月27日★ღ✿，九识智能发布全新RoboVan车型E6★ღ✿，售价为1.98万元男同versios视频★ღ✿，FSD（完全自动驾驶）月度订阅服务为1800元/月★ღ✿。E6的货箱容量为6.5立方米男同versios视频★ღ✿，考虑到轻卡的货箱容量多为10~12立方米★ღ✿，因此可以假设★ღ✿，要满足单月4.5w票配送网点的配送需求★ღ✿，需要购买2台RoboVan★ღ✿，约3.96万元★ღ✿。

　　同样的★ღ✿，按照交通运输设备5年折旧★ღ✿，2台RoboVan的折旧费用约660元/月★ღ✿，并假设2台RoboVan的电费合计也是300元/月★ღ✿，FSD订阅费用是1800元/月★ღ✿。

　　据此★ღ✿，RoboVan可以将配送网点到快递驿站的配送成本★ღ✿，由0.17元/票附近降低到0.06元/票附近★ღ✿，单票成本降低0.1元左右★ღ✿，降幅65%左右★ღ✿，UE模型是跑通的★ღ✿。

　　2025年3月★ღ✿，《晚点LatePost》对新石器创始人余恩源做了一次当面采访★ღ✿，余恩源表示★ღ✿：“如果一辆RoboVan的运输距离大概10公里★ღ✿，一天能运1500票的快递★ღ✿，我们算下来一票的运输成本大概在6分钱★ღ✿。”

　　虽然余恩源没有给出新石器的具体测算过程★ღ✿，但从测算结果来看★ღ✿，与估值之家前述的测算基本保持一致★ღ✿，说明估值之家的测算过程是比较合理的★ღ✿。

　　单票成本降低0.1元左右★ღ✿，对于快递企业来说★ღ✿，是可以对利润表造成重大影响★ღ✿、重塑估值体系的大事★ღ✿。

　　到了2025Q1★ღ✿，这四家公司的单票归母净利润分别为0.23元/票★ღ✿、0.13元/票★ღ✿、0.05元/票★ღ✿、0.04元/票★ღ✿，在2024年整体同比下滑的基础上★ღ✿，2025Q1在趋势上仍然在环比下滑★ღ✿。

　　事实上★ღ✿，2025Q1四家快递公司单票归母净利润的平均值为0.11元/票★ღ✿、中位数为0.09元/票★ღ✿。按照RoboVan降低0.1元/票成本计算★ღ✿，对应毛利润增厚0.1元/票★ღ✿，同时按照圆通速递2021~2024年平均所得税率20%计算★ღ✿，全面引入RoboVan后★ღ✿，将增厚快递行业单票归母净利润0.08元/票左右★ღ✿，对应快递行业归母净利润平均值提高70%+★ღ✿、中位数提高110%+★ღ✿。

　　从单个UE模型看★ღ✿，RoboVan事实上已经跑通★ღ✿，这从新石器★ღ✿、九识智能等头部玩家的订单量暴增就能得到验证★ღ✿。此外★ღ✿，随着技术的进步以及可预期的规模化上量★ღ✿，RoboVan无论从硬件成本还是软件成本上★ღ✿，都显然还有进一步继续摊薄和下探的空间★ღ✿。

　　从单个UE模型跑通★ღ✿，再到全国化的快速复制和铺开★ღ✿，这永远是资本市场最热爱的产业趋势投资机会之一★ღ✿。因为这个阶段不仅对应着企业的快速放量男同versios视频必发bifa★ღ✿，投资者也可以通过简单的线性递推就能够获得超额alpha★ღ✿，最重要的是★ღ✿，这个阶段往往在很短的时间内★ღ✿，就可以诞生翻倍股★ღ✿、甚至十倍股★ღ✿。

　　对于快递行业来说★ღ✿，单个UE模型的跑通★ღ✿，再到全国化的铺开★ღ✿，从可行性上来讲★ღ✿，就只剩下一个疑虑★ღ✿：政策的支持力度★ღ✿，毕竟无人驾驶将涉及安全等一系列问题★ღ✿。

　　好在的是★ღ✿，2025年5月26日★ღ✿，商务部★ღ✿、国家发展改革委等8部门发布《加快数智供应链发展专项行动计划》★ღ✿，明确在农业★ღ✿、制造业★ღ✿、批发业★ღ✿、零售业等重点领域加快数智供应链发展……推动降低全社会物流成本★ღ✿，推广智能立体仓库★ღ✿、自动导引车★ღ✿、无人配送车等设施设备★ღ✿，……培育一批数智供应链领军企业和供应链中心城市★ღ✿。

　　有了顶层政策的定调和支持★ღ✿，可预见的未来★ღ✿，各城市对于路权的开放★ღ✿，将更加顺畅和便捷★ღ✿，UE模型在全国范围内的铺开★ღ✿，就没有太大障碍了★ღ✿。

　　2016年10月~2017年1月★ღ✿，“三通一达”陆续在A股借壳上市和在美股首次IPO★ღ✿。彼时中通快递★ღ✿、圆通速递★ღ✿、韵达股份★ღ✿、申通快递在2016年的归母净利润分别为20.54亿★ღ✿、13.72亿★ღ✿、11.77亿★ღ✿、12.62亿★ღ✿，合计归母净利润58.65亿★ღ✿；除申通快递在2024年实现归母净利润10.40亿★ღ✿，较2016年略有下滑外★ღ✿，中通★ღ✿、圆通★ღ✿、韵达的归母净利润分别为88.17亿★ღ✿、40.12亿★ღ✿、19.14亿★ღ✿，四家公司合计归母净利润157.83亿★ღ✿。

　　一方面★ღ✿，2016~2024年★ღ✿，“三通一达”的归母净利润由58.65亿上升到157.83亿★ღ✿，涨幅169.10%★ღ✿；另一方面★ღ✿，截止到2025年5月31日★ღ✿，除中通快递的股价17.60美元/股较发行价17.18美元/股（向前复权）略上涨2.44%外★ღ✿，其他三家的股价较2016年均大幅下跌★ღ✿，其中圆通速递较2016年下跌43.07%★ღ✿、韵达股份较2016年下跌61.38%★ღ✿、申通快递较2016年下跌60.52%★ღ✿。

　　换句线年时间★ღ✿，快递行业(不含顺丰★ღ✿、极兔等)整体业绩增长了169.10%必发bifa★ღ✿，但快递行业的整体市值却出现了大幅下跌必发bifa★ღ✿，资本市场狠狠的给快递行业杀了一波估值★ღ✿。以中通快递为例★ღ✿，其PE(TTM)由IPO时期的50多倍★ღ✿，下杀到了现在的不到11倍★ღ✿，尽管过去8年归母净利润增长了约330%★ღ✿，但约80%的估值下杀幅度★ღ✿，基本完全抵消了EPS的正向贡献★ღ✿。

　　之所以资本市场如此惨烈★ღ✿、不留情面的杀估值★ღ✿，源于快递行业没完没了的价格战★ღ✿，明明是服务业★ღ✿，却被搞成了比制造业还制造业的卷王之王★ღ✿。

　　事实上★ღ✿，随着业务量的持续攀升★ღ✿，以及各家快递公司因规模大幅扩张后的摊薄效应★ღ✿，快递行业的成本呈持续下行★ღ✿。但是★ღ✿，比成本下降更快的是收入★ღ✿，根据国海证券统计★ღ✿，从2019年至今★ღ✿，快递行业单票收入几乎年年下降★ღ✿。

　　以圆通速递为例★ღ✿，2019年单票收入2.95元★ღ✿，单票成本为2.60元★ღ✿；2024年单票收入2.30元★ღ✿，单票成本为2.09元男同versios视频★ღ✿。故2019~2024年★ღ✿，单票收入下降22.03%★ღ✿，单票成本下降19.62%★ღ✿，毛利率由12.01%下降到9.44%★ღ✿。同一时期★ღ✿，韵达股份毛利率由13.15%下降到9.49%★ღ✿，申通快递毛利率由14.08%下降到10.40%★ღ✿。

　　由于看不到尽头的资本开支和没完没了的价格战★ღ✿，就算快递公司再努力的以价换量★ღ✿、降本增效★ღ✿、抢夺市场份额★ღ✿，还是难以让资本市场判断拐点和终局★ღ✿，那么只能用脚投票作为选择★ღ✿。截至到2025年5月31日★ღ✿，“三通一达”的估值普遍被杀到了10倍出头的PE(TTM)★ღ✿。

　　10倍出头的PE(TTM)★ღ✿，从绝对值来讲必发bifa★ღ✿，放在任何一个行业都是底部估值★ღ✿。当然★ღ✿，低估值从来不是上涨的理由★ღ✿，除非有边际变化★ღ✿。

　　而RoboVan的出现★ღ✿，毫无疑问★ღ✿，将是影响快递行业生态的重大变化★ღ✿，不但是快递行业的重大拐点★ღ✿、亦带来了快递行业的估值重塑★ღ✿，叠加中央政治局会议关于“反内卷”竞争的定调★ღ✿，快递行业的春天或许很近了★ღ✿。返回搜狐★ღ✿，查看更多

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